我们经常在各种监管文件中看到禁止做资金池，

那么到底什么是资金池？

你那是许愿池吧。

我们一般认为资金池是指运作模式具有滚动募集、混合运作、分离定价等特征的业务。

当然不是，

那我们就来唠唠资金池的三点特征吧。

/1/ 滚动募集

我们这里就模拟了资产和资金的对接过程，其中兵器相当于资金；龙王作为受托人，对资金进行管理。

我们来看下资产是如何以滚动发行来募集资金的。

所以对于滚动募集，资金并非一次性募集完毕，而是通过分期发行或开放申购的方式在不同时点分别完成募集。

期限错配确实是通过滚动募集实现的。

滚动募集一般有两种形式。

第一种模式，我们大明星表演还是分3段，每段10分钟，在每段结束后还款资金流是这样的，

这种模式每笔资金的投资与项目回款一一对应，后续滚动募集的资金并不用于兑付已经到期的资金。

我们再看另一种模式，

这时候，在前一期已募集资金到期时，就把新募集的后一期资金兑付前一期的资金，使已到期资金实现退出。

这种模式存在流动性风险。

/2/ 混合运作

我们募集资金投的资产也不会只有一个，就像表演舞台上会有多个大明星。

混合运作又被称为集合运作，

受托人将不同时间发行产品募集的资金进行集中，并统一核算、统一管理使用，资金来源和资产运用没有明确一一对应 。

这时候，受托人对资金能够随意操纵和使用，可能诱发其将资金挪用、投入违法违规领域的行为，甚至存在其携款跑路的风险。

/3/ 分离定价

这是资金池业务最根本的属性。

在资金池业务中，理财产品往往

但事实上，即使大明星的表演，也有淡季和旺季，比如有时候，

当有有时候也会，

所以资产的收益率是波动的，

定价分离导致产品的资金申购或赎回时未按照规定进行合理估值，脱离对应标的资产的实际收益率确定投资者申购价格及赎回、到期时的收益水平。

我们结合滚动发行，来看下分离定价的风险，

但我们上面说过，大明星表演的获得的收益并不稳定，所以大明星的身价是浮动的，

当资产投资出现亏损时，

若还是按照预先设定的价格向先退出的投资者分配收益，对后退出的投资者不利。

此时，表演的实际价格不值一副双截棍，若认购还是按照一副双截棍的价格，对后续的投资者不利。

当资产投资出现盈利时，

若还是按照预先设定的价格向先退出的投资者分配收益，对投资者来说都是不合理的。

此时，表演的实际价格已经超过一副双截棍，若认购还是按照一副双截棍的价格，对前期的投资者是不合理的。

所以分离定价未采用净值化管理，导致产品收益和风险在不同投资者之间转移，易引发风险。

顺便说一下，

银行的自营业务就是天生的大资金池。

银行的自营业务需要符合监管部门制定的流动性指标和国家相关的法律法规，不是你想做就能做的。

好了好了，

今天就说到这吧。